Discounted Cash Flow คือ | ความสำคัญของนักการเงิน และ Model Cash Flow

ปราชญ์ อสังหาฯ

การประเมินมูลค่าหุ้น (บทเรียนที่ 2)

การประเมินมูลค่าหุ้น (บทเรียนที่ 2)

เข้ากลุ่มเรียนหุ้นออนไลน์ฟรีกับลงทุนศาสตร์แบบไม่มีเงื่อนไขได้ที่: เรียนหุ้นฟรีกับลงทุนศาสตร์ อัพเดทล่าสุดเมื่อ: 28 สิงหาคม 2019 บทความที่เกี่ยวข้อง เกี่ยวกับผู้เขียน ผมเขียนบทความเกี่ยวกับการลงทุนตั้งแต่เบื้องต้น เหมาะสำหรับผู้ลงทุนหรือผู้ที่มีความสนใจที่จะลงทุนที่รักหรือมีทีท่าว่าจะรักในศาสตร์ของการลงทุนเหมือนกัน

เงินสด หมายถึง เงินสดในมือ ได้แก่ ธนบัตรรวมถึงเหรียญกษาปณ์ที่กิจการมีอยู่ เงินสดย่อย ธนาณัติ ตั๋วแลกเงินไปรษณีย์ เช็คที่ถึงกำหนดชำระแต่ยังไม่ได้มีการนำฝาก เช็คเดินทาง และดราฟต์ของธนาคาร เงินสด ยังรวมถึงเงินฝากธนาคาร ได้แก่ เงินฝากธนาคารกระแสรายวันและออมทรัพย์ แต่จะไม่รวมเงินฝากธนาคารประเภท เงินฝากประจำ นั่นเอง 2. รายการเทียบเท่าเงินสด ประกอบด้วย เงินลงทุนระยะสั้นที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งสามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดในจำนวนที่ทราบได้และมีความเสี่ยงน้อยหรือไม่มีเลยต่อการเปลี่ยนแปลงในมูลค่า คลิก อ่านเพิ่มเติม: ลงทุนระยะสั้น คืออะไร ผลตอบแทนสูงหรือไม่ พร้อมแนะนำว่าควรใช้เงินลงทุนอะไรดี? ทำไมต้องจัดทำงบกระแสเงินสด "เงินสด" ถือเป็นปัจจัยสำคัญอันดับหนึ่งในการดำเนินธุรกิจ งบกระแสเงินสด คืองบการเงินที่แสดงทิศทางการไหลเข้าหรือออกของเงินสด สามารถใช้ประเมินสภาพคล่องของกิจการได้เป็นอย่างดี อีกทั้งการเห็นความเคลื่อนไหวของกระแสเงินหรือ Cash flow เข้า (inflow) หรือ ออก (outflow) ช่วยให้ทั้งผู้ประกอบการเอง รวมถึงนักลงทุนมองเห็นภาพความเคลื่อนไหว และโครงสร้างทางการเงินของกิจการได้ชัดเจนมากขึ้น และยังใช้การเคลื่อนไหวในการประเมินนัยของสภาวะที่กิจการกำลังดำเนินการอยู่ได้นั่นเอง ในการอ่านงบกระแสเงินสด แบ่งการวิเคราะห์ออกเป็น 3 กิจกรรม ได้แก่ 1.

ถ้าคิดง่ายๆว่า เราจะเอาไปฝากประจำ 1 ปี แล้วได้ดอก 2% ดังนั้นเงิน 100 บาทในอีก 1 ปีข้างหน้า จะมีค่าเท่ากับ 100 / 1. 02 = 98. 04 บาท ( แปลง่ายๆอีกที เงิน 100 บาทใน 1 ปีข้างหน้า มีมูลค่าเทียบเท่ากับเงิน 98. 04 บาทในวันนี้ เพราะเงิน 98. 04 บาทสามารถเอาไปฝากประจำ 1 ปี ได้ดอก 2% แล้วงอกเงยเป็น 100 บาทได้ [ 98. 04 x 1. 02 = 100]) 12. แล้วถามต่อว่าเงิน 100 บาที่เราจะได้ในอีก 2 ปี, 3ปี, 4ปี…. nปี ข้างหน้าจะมีมูลค่าเทียบเป็นเท่าไรในวันนี้? คำตอบก็ไม่ยาก คิดแบบฝากประจำดอกเบี้ยทบต้น 2% / yr เหมือนเดิม จะได้ว่าเงิน 100 บาทในอีก 2 ปีข้างหน้า จะมีค่าเท่ากับ 100 / ( 1. 02)^2 = 96. 11 บาท เพราะเงิน 96. 11 บาทสามารถเอาไปฝากประจำได้ดอก 2% /yr ( ทบต้น) แล้วงอกเงยเป็น 100 บาทได้ [ 96. 11 x 1. 02 x 1. 02 = 100] ซึ่งถ้าเราเอามาคิดเป็นปีที่ n ก็จะได้ว่าเงิน 100 บาทในปีที่ n มีมูลค่าเท่ากับ 100 / ( 1. 02)^n 13. ที่นี้ถามว่า ถ้าเรามองไปที่บริษัท บริษัทหนึ่ง เงิน 100 บาท ที่บริษัทจะผลิตได้ในอีก 1 ปี ข้างหน้าจะมีมูลค่าเท่าใดเทียบกับปัจจุบัน แน่นอนว่าเราต้อง"คิดลด" มากกว่าการแค่เอาเงินไปฝากธนาคาร เพราะการทำธุรกิจมีความเสี่ยงมากกว่าการได้ดอกเบี้ยจากธนาคารมาก ตรงนี้ถ้าจะเปรียบเทียบง่ายๆให้เห็นภาพ การซื้อหุ้นกู้ของบลจ.

PEG "PEG = P/E หารด้วย growth ของ EPS เพื่อเทียบประสิทธิภาพของการเติบโตของกิจการด้วย" เช่น P/E แพง แต่ PEG ทำให้ดูได้ว่า พอเทียบกับ EPS ที่โตแล้วมันแพงเพราะกิจการจะโต หรือ แพงเพราะ กิจการเพียงแค่มีคนดันราคาขึ้นมา!! เช่นเดียวกัน เราไม่ควรจะใช้มันแบบเดี่ยวๆ ควรใช้ปัจจัยอื่นๆพิจารณาประกอบด้วย DCF (Discount cash flow) หรือการคิดลดมูลค่ากระแสเงินสด มันคือการพยากรณ์ FCFF/FCFE ล่วงหน้า และคิดลดกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบันนั่นเอง ซึงวิธีนี้ กลับเป็นวิธีที่คนนิยมใช้กันแพร่หลาย เพราะเข้าใจว่ายากกว่ามักจะแม่นกว่า!!! แต่จริงๆแล้ว " simple is the best " ยังเป็นคำกล่าวที่ดีของการลงทุนเสมอ เราลองแบ่งการประเมินมูลค่าของวิธีนี้ออกเป็น 2 ส่วนคือ CF ในแต่ละปี และ terminal growth ซึ่งกำหนดให้กระแสเงินสดโตแบบคงที่จนถึงปิดกิจการ!! เห็นกลิ่นแปลกๆรึยังครับ??? ก้อน terminal growth นั่นแหล่ะคือสิ่งที่ทำให้ความ sensitive ของวิธีนี้สูงมาก เพราะหากคำนวน growth พลาดนิดเดียว ราคามันจะผิดไปเยอะมากๆ!!! ดังนั้นกิจการนี้เหมาะสมกับหุ้นที่เติบโตแบบมั่นคง รายได้ประจำ และคงที่ เช่นธุรกิจ ค้าปลีก เป็นต้น เช่นเดียวกันครับ เราควรดูปัจจัยอื่นๆประกอบด้วย ไม่มีวิธีใดที่แม่นที่สุด เราต้องเข้าใจว่าอุตสาหกรรมใดเหมาะกับการวิเคราะห์แบบใหน ไม่มีวิธีการประเมินใดที่สามารถใช้ได้ทุกกรณี เราต้องหาวิธีที่เหมาะสมให้เจอ อดทน ฝึกฝน คือกุญแจแห่งชัยชนะในการลงทุน "อย่ามองเพียงแค่กำไร ให้มองความรู้ที่ได้รับ เพราะมันยั่งยืนกว่า"

14 ก. ย. 2020 เวลา 08:09 • หุ้น & เศรษฐกิจ EP. 0 การประเมินมูลค่าหรือ Valuation คืออะไร? การประเมินมูลค่า (Valuation) คือกระบวนการแปลงข้อมูลที่รวมรวมได้เกี่ยวกับบริษัทหรือหุ้นนั้น เพื่อนำคำนวนหา "มูลค่าที่เหมาะสม" (Fair value) เพื่อใช้ซื้อหรือขายหลักทรัพย์หรือหุ้นนั้น โดยวิธีการประเมินมูลค่าที่นิยมใช้กันแบ่งเป็น 2 กลุ่มหลัก 1. การประเมินมูลค่าแบบสมบูรณ์ (Absolute valuation) คือการหามูลค่าโดยใช้ข้อมูลของบริษัที่เราจะหาข้อมูลเท่านั้นไม่ได้มีการเปรียบเทียบกับราคาของบริษัทอื่นหรือเปรียบกับราคาในอดีต ผลลัพธ์ที่ได้จึงเป็นมูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic value) โมเดลที่นิยมใช้กันมี 2 โมเดล คือ 1) โมเดลคิดลดกระแสเงินสด (Discounted cash flow) เป็นการคิดลดกระแสเงินสดปลอดภาระ (Free cash flow) ที่คาดว่าบริษัทจะสามารถทำได้ในอนาคด 2) โมเดลคิดลดเงินปันผล (Dividend discounted cash flow) เป็นการคิดลดเงินปันผล (dividends) ที่คาดว่าจะได้รับในอนาคต 2.

กิจกรรมดำเนินงาน ในส่วนของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ควรจะมีค่าเป็นบวก หรือมีค่าใกล้เคียงกับกำไรสุทธิในงบกำไรขาดทุน โดยจะมีความหมายว่ากิจการมี สภาพคล่องในการดำเนินงาน ที่ดี มีรายรับจากการดำเนินงาน บริษัทมีสภาพคล่องเพียงพอในการนำเงินส่วนนี้ไปลงทุนต่อ หรือจ่ายดอกเบี้ย เงินต้น รวมถึงปันผล ในทางกลับกัน กรณีค่าเป็นลบ หมายความว่ากิจการอาจกำลังขาดสภาพคล่องในการดำเนินกิจการ! คลิกอ่านเพิ่มเติม: 7 วิธีเอาตัวรอดจากการ ขาดสภาพคล่องทางการเงิน ท่ามกลางเศรษฐกิจที่แย่ในยุคนี้ 2. กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน กรณีมีค่าเป็นลบ หมายถึง กิจการมีการลงทุนเพิ่ม อาจมีการขยายกิจการเพิ่มเติม ซึ่งอาจเป็นผลดีแก่กิจการ หรือผู้ที่สนใจลงทุน อย่างไรก็ตาม อาจวิเคราะห์ประสิทธิภาพในการนำเงินไปลงทุนของกิจการได้ผ่านการวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงินอย่าง ROA สำหรับการวิเคราะห์ประสิทธิภาพในการสร้างผลผลตอบแทนว่ามีความคุ้มค่าหรือไม่ ในกรณีที่ค่าเป็นบวกอาจหมายถึง การขายสินทรัพย์ออกไป หรือมีการรับชำระหนี้คืนจากลูกหนี้นั่นเอง คลิกอ่านเพิ่มเติม: ลูกหนี้การค้า หมายถึงอะไร เรื่องที่นักลงทุนไม่รู้ไม่ได้ ช่วยให้งบการเงินดีขึ้นแน่นอน 3.

โดย: ศาสตราจารย์ อัสวาธ์ ดาโมดารัน (Aswath Damodaran) เจ้าของหนังสือเกี่ยวกับหุ้น ที่ทรงคุณค่าเป็นตำนานมากมาย ติดตามอ่านตอนแรก ได้ที่: <<< Session 2 intrinsic valuation >>> ดูคลิปเพิ่มเติม: ขอขอบคุณเพจ FB: InvestDiary แบ่งปันความรู้การลงทุน ที่แปลเป็นไทยสั้นๆให้พวกเราอ่านกันนะครับ (ไปช่วยกด Like เป็นกำลังใจให้เจ้าของเพจทำบทความดีๆมาให้พวกเราอ่านกันนะครับ ^_^) Intrinsic valuation คือการประเมินหามูลค่าโดยพื้นฐานจากลักษณะของธุรกิจ. model นึงที่ใช้ในการหามูลค่าก็คือ discounted cash flow valuation. Intrinsic value นั้นจะมีได้ก็ต่อเมื่อสินทรัพย์นั้นสามารถสร้างกระแสเงินสดได้เช่นธุรกิจ (ตัวอย่างที่ไม่สามารถหา Intrinsic value ได้ก็คือรูปวาด หรือ ทอง).. Discounted cash flow valuation จริงๆแล้วง่ายมาก เรารู้กันอยู่แล้ว แต่พวก finance เอามาทำให้มันยากเกินไป. สมการก็คือ มูลค่าของทรัพย์สิน = กระแสเงินสดที่ทรัพย์สินนั้นจะสามารถสร้างได้ จะเห็นได้ว่าจริงๆ แล้วมันเป็นสิ่งที่เราเข้าใจอยู่แล้ว แต่พอพวก Finance นำมาใช้ มันเลยดูยากเกินความจำเป็น. สิ่งที่ต้องทำคือ 1. คาดการกระแสเงินสดจากธุรกิจหรือทรัพย์สินที่จะเกิดขึ้นในทุกๆสถานการณ์ ไม่ว่าจะดีหรือแย่.

เค้าจะให้ดอกกับเรามากกว่าดอกของธนาคาร หรือพันธบัตรรัฐบาล ( เพราะการลงทุนให้บลจ. กู้ มีความเสี่ยงมากกว่าการให้ธนาคาร หรือรบ. กู้) แม้แต่หุ้นกู้ด้วยกัน บริษัทที่มีความเสี่ยงมากย่อมจะต้องเสนอดอกเบี้ยที่มากกว่าเพื่อดึงดูดให้นลท. ซื้อหุ้นกู้ของตัวเอง ผมจะยกตัวอย่างง่าย ถ้า CAWOW ออกหุ้นกู้มาดอก 7% ก็คงไม่มีใครยอมชื้อ เพราะมีความเสี่ยงสูงมากที่ CAWOW จะขาดทุนย่อยยับจนไม่มีเงินมาจ่ายคืนหุ้นกู้ ( CAWOW อาจจะต้องให้ดอก 20% มาล่อ ถึงจะคุ้มค่าเสี่ยง) แต่ทำนองตรงข้าม ถ้า CPALL ออกหุ้นกู้ดอก 7% มา ก็คงมีนลท. มากมายแย่งกันไปซื้อ เพราะรู้แน่ๆ ว่า CPALL จะกำไรมากพอมาจ่ายดอกจ่ายต้นคืนให้กับเรา 14. จากตัวอย่างในข้อ 13 ผมจะใช้แนวคิดในเรื่องดอกเบี้ยของหุ้นกู้มาอธิบายเรื่องมูลค่าของเงินสดในอนาคต สมมติเราลงทุนใน CAWOW แล้วเราคาดหวังว่าในอนาคตอีก 1 ปี CAWOW จะผลิตเงินสดให้เรา 100 บาท ถามว่าเงิน 100 บาทที่เราคาดหวังจาก CAWOW ในอีก 1 ปี ควรจะมีมูลค่าเท่าไรในปัจจุบัน คำตอบคือจะมีมูลค่าเพียง 100 / 1. 2 = 83. 33 บาท เพราะเงิน 83. 33 บาทสามารถเอาไปซื้อหุ้นกู้ของ CAWOW ดอก 20% /yr แล้วงอกเงยเป็น 100 บาทได้ [ 83. 33 x 1.

Discounted cash flow คือ 2
กระแสเงินสด Cash Flow คืออะไร เรื่องที่นักลงทุนไม่รู้ไม่ได้อย่างเด็ดขาด !
ราคา google drive youtube
ทอย ธน ภัทร
ปัมปังกา ไป ท่ารถจิ๊บกลางนากา โดย เที่ยวบิน เริ่มต้นที่ USD 169
Discounted cash flow คือ 1
ความสำคัญของนักการเงิน และ Model Cash flow
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย - ห้องเรียนผู้ประกอบการ - บทความ

วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วย Discounted Cash Flow (DCF): ตอน 1 Discounted Dividend - YouTube

Friday, 12 August 2022